Процентные ставки оказывают давление на цену золота

Инфляция почти во всех промышленно развитых странах зашкаливает уже который год. В еврозоне уровень инфляции в августе составил 9,1%, а в некоторых странах-участницах он уже двузначный. В США также недавно уровень инфляции был на уровне 8,3%.

Разве золото не должно быть защитой от инфляции? Однако цена на золото не растет, а болтается между 1700 и 1800 долларами уже несколько месяцев. Совсем недавно цена даже опустилась ниже отметки 1650 долларов за тройскую унцию.

Денежно-кредитная политика: грубое пробуждение

Хотя энергетический кризис, разразившийся после войны в Украине, и последствия нарушения цепочки поставок, связанного с "Короной", также могут сыграть на инфляции, основной причиной высокой инфляции является денежно-кредитная политика последнего десятилетия.

Чтобы справиться с финансовыми кризисами, начиная с 2008 года - банковским кризисом, кризисом суверенного долга, кризисом евро - центральные банки повсеместно проводили экспансионистскую денежно-кредитную политику. Эта политика вылилась в отрицательные процентные ставки и программы покупок.

Если ФРС США первой была вынуждена снизить свои ключевые процентные ставки, то другие центральные банки, особенно ЕЦБ, также были вынуждены снизить свои ставки. После того как доллар США утвердился в качестве резервной валюты после Бреттон-Вудса, они хотели сохранить обменный курс к доллару настолько, насколько это возможно.

Второй мерой, предпринятой банками, было "количественное смягчение" (QE). Это означает, что деньги создавались из ничего, предоставлялись кредиты коммерческим банкам, а также осуществлялась поддержка покупок государственных облигаций и крупных компаний ("слишком большие, чтобы обанкротиться"). Это количественное смягчение привело к увеличению денежной массы. Однако, поскольку созданные деньги работали только в финансовой экономике и не достигали реальной экономики, последняя не могла извлечь выгоду из финансовых вливаний. По той же причине, однако, граждане не почувствовали никакой инфляции.

Для стимулирования реальной экономики и предотвращения дефляции, начиная с 2008 года, США неоднократно рассматривали возможность простого перевода денег непосредственно на счет каждого гражданина. Однако эти "вертолетные деньги" не были реализованы, вероятно, потому, что это поставило бы под сомнение доверие людей к правительству и банкам.
Однако это было сделано несколько лет спустя - после кризиса Короны, продолжавшегося более двух лет, масштабные программы помощи и поддержки впервые накачали деньгами реальный рынок. Тем временем мы все-таки пришли к вертолетным деньгам (= прямым трансфертным выплатам, как климатические и антиинфляционные бонусы).

Эти меры создали деньги из ничего, что привело к огромному раздуванию денежной массы. А если чего-то всегда больше, то логическое развитие событий таково, что стоимость этого чего-то падает. Это относится и к деньгам.

От нерешительного разворота процентных ставок к агрессивному повышению ставок

Если в прошлом центральные банки обычно устанавливали процентные ставки в диапазоне 0,25 процентных пунктов, то в последнее время ФРС и ЕЦБ повысили ставки на 0,75 пункта каждая.

В текущем 2022 году Федеральная резервная система США уже пять раз повышала ключевую процентную ставку и сохраняет перспективу дальнейшего повышения. По состоянию на конец сентября ключевая процентная ставка в США составляет 3,25%. ЕЦБ также повысил ключевую процентную ставку в середине сентября на 0,75 процентных пункта до 1,25%, что стало вторым повышением подряд.

Однако повышение ключевой процентной ставки всегда делает кредиты более дорогими, что снижает спрос и замедляет экономику. Именно поэтому повышение процентных ставок всегда сопровождается опасностью рецессии или ее усугубления. В то время как экономика США уже сокращается, почти все эксперты считают, что в ближайшие месяцы Европа скатится в рецессию. Влияние энергетического кризиса способствует спаду европейской экономики.

Почему цена на золото падает?

Однако причиной стагнации или снижения цены на золото являются, прежде всего, процентные ставки, которые в настоящее время используются для борьбы с инфляцией. Если другие, столь же безопасные формы инвестиций обещают процентный доход, они становятся более привлекательными для инвесторов, чем беспроцентные инвестиции в драгоценные металлы.

Государственные облигации стран с хорошим кредитным рейтингом считаются "тихой гаванью", подобно золоту. Поскольку процентные ставки по этим облигациям в настоящее время растут - доходность 10-летних облигаций США составляет 3,8%, Германии - 2,1%, Австрии - 2,75% - их привлекательность возрастает. Следствием этого является снижение спроса на драгоценные металлы и, соответственно, негативный импульс для цены золота.

Еще одним важным обстоятельством для развития цены на золото является позиционирование коротких продаж пяти крупных банков США. Данные публикуются каждую неделю в так называемом отчете COT. Эти короткие продажи можно сравнить со ставками на развитие цены. При этом - в качестве приятного побочного эффекта для этих крупных игроков - эти ставки напрямую влияют на цену золота. Тем более что цена на золото определяется уже не лондонским фиксингом, а золотым спотом, который рассчитывается на основе спроса и предложения, а также на основе коротких продаж.

Причина, по которой физический спрос все же играет подчиненную роль в формировании цены, вероятно, заключается в том, что на каждую физическую, реальную унцию приходится около ста сорока (140 !!!) унций в виде коротких продаж, которые влияют на цену.

Негодяй, который мыслит зло 😉.

Золото: Какого развития цен можно ожидать?

Если процентные ставки продолжат резко расти, это, скорее всего, приведет к снижению цены на золото. Цена может упасть до 1500 долларов или даже ниже.

В то же время, однако, цена на золото может снова пойти вверх и вернуться к уровню 2000 долларов за тройскую унцию.

Многие аналитики считают, что недавняя распродажа золота преувеличена. Из-за риска полностью затормозить экономику и пустить рецессию на самотек (или усугубить ее), центральные банки могут повернуть винт процентных ставок не так резко, как им хотелось бы.
Как только центральные банки начнут колебаться с дальнейшим повышением процентных ставок, если инфляция останется на высоком уровне, инвесторы могут снова заинтересоваться золотом.

Поскольку производство на рудниках также снижается из-за роста затрат на добычу, увеличение спроса может быстро привести к резкому росту цены на золото.

Влияние евро-доллара на цену золота

Однако для любителей золота в Европе это не означает, что, например, Венский филармонический орк естр автоматически становится дешевле только потому, что цена на золото падает.

Поскольку золото торгуется и оценивается в долларах США, соотношение между евро и долларом США также важно для нас в Европе в отношении цены на золото.

Поэтому даже возможно, что цена на золото в долларах США упадет, в то время как для покупателей в Европе она останется прежней или даже станет дороже.

На мой взгляд, такой сценарий может быть даже очень вероятным, поскольку европейский экспортный мотор, прежде всего Германия, может не только заглохнуть, но даже остановиться в контексте украинского кризиса, санкций России и чудовищного (до 600%!!!) роста цен на энергоносители.

Если наступит очередной кризис(Credit Suisse пошатнулся и грозит стать новым Lehman Brothers), недоверие населения к государству, банкам и валюте может быстро усилиться в условиях экономической и социальной неопределенности и привести к изъятию сбережений из денежной системы. В этом случае золото может быстро стать дефицитным, а цена на него может даже расколоться: На цену золота на бирже и цену на физическое золото, востребованное кем-то, у кого еще есть физическое золото во время высокого спроса.

"Время на рынке побеждает время на рынке".

Стоит ли мне покупать золото в качестве инвестиций сейчас? Да, особенно если вы рассматриваете свои золотые инвестиции как долгосрочные. Потому что, хотя золото и не приносит процентов, оно всегда было способно компенсировать постоянное обесценивание денег в долгосрочной перспективе.

Анализ данных Bloomberg по золоту, например, показал, что за последние двадцать лет желтый металл приносил среднегодовую прибыль в размере 8%. Поэтому мы всегда советуем держать 10-30% имеющихся активов в драгоценных металлах в качестве хеджирования инфляции.

Однако золото и другие драгоценные металлы ни в коем случае не подходят в качестве краткосрочных, спекулятивных инвестиций, особенно для новичков! Если цена на золото падает, это может стать хорошей возможностью для входа на рынок, но найти оптимальное время для покупки золота по-прежнему сложно.

Если вы хотите купить золото в качестве ценной бумаги или для долгосрочного накопления активов, эксперты советуют покупать небольшие объемы золота через регулярные промежутки времени. При таком подходе к покупке вы сможете - без необходимости постоянно следить за ценой золота - оптимально сбалансировать колебания цен.