Yüksek enflasyon oranları zayıflayan bir ekonomiyle birleşti: stagflasyon hayaleti yine peşimizi bırakmıyor. Ancak portföyde fiziki altın varsa, bu zamanlarda bile iyi korunmak gerekir.
"Stagflasyon" ne anlama geliyor?
Stagflasyon, yüksek enflasyonun ekonomik zayıflık dönemine denk geldiği bir evreyi tanımlamak için kullanılan bir terimdir.
Euro Goldmnze 2013Maliye ve ekonomi politikası perspektifinden bakıldığında stagflasyon bir ikilem yaratmaktadır: düşük kilit faiz oranlarına sahip gevşek para politikası ekonomiye "ucuz para" sağlar ancak enflasyonu körükler. Öte yandan, temel faiz oranlarını artıran daha sıkı bir para politikası enflasyona karşı çalışır, ancak gerekli yatırımlar için para olmadığından her zaman ekonomiyi boğma tehdidi taşır.
Son stagflasyon aşamaları, petrol krizinin çift haneli enflasyon oranlarına neden olduğu ve bu arada sanayileşmiş ülkelerdeki ekonomik büyümenin negatif bölgeye bile kaydığı 1970'ler ve 1980'lerde meydana gelmiştir. Ancak altın fiyatı bu aşamalarda güçlü bir şekilde yükselmiştir.
Güncel: Yüksek enflasyon ve stagflasyon tehlikesi
Daha 2021 yazında çeşitli analistler, o zamandan bu yana yükselen enflasyon oranlarına hayal kırıklığı yaratan ekonomik verilerin de eklenmesiyle stagflasyon tehdidi konusunda uyarıda bulunmuşlardı.
Yıllarca süren gevşek para politikası büyük ölçüde enflasyondan sorumlu olsa da, ekonomiyi geri tutan esas olarak Korona'nın ardından bozulan tedarik zincirleridir.
Buna ek olarak, Ukrayna'daki savaş ve Rusya'ya karşı uygulanan yaptırımlar başka bir boyut katmıştır: enerji sektöründeki darboğazlar ve korkunç fiyatlar bunun başlıca sonuçlarıdır. Ayrıca, gıda sektöründen (buğday, gübre, ...) yüksek teknoloji endüstrisine (yarı iletkenler, soy gazlar, ...) kadar diğer sektörler de krizlerden büyük ölçüde etkilenmektedir. A
AMB ayrıca Avrupa'da stagflasyonist bir aşamanın işaretlerini de görmektedir:
"Yaklaşan bir stagflasyon senaryoları var. [...] Bu elbette çatışmanın süresine ve Avrupalıların (maliye politikasında) az ya da çok uyumlu tepkisine bağlı olacaktır."
- Mario Centeno, AMB Yönetim Konseyi üyesi
Bu nedenle Ukrayna savaşı sadece ekonomik büyüme üzerinde olumsuz bir etki yaratmakla kalmayacak, aynı zamanda Avrupa para politikasında bir değişikliği daha da geciktirebilecektir. ABD'de faiz dönüşünü başlatmış olan Fed'in planladığı rotayı ne ölçüde sürdürebileceğini söylemek de şu an için zor.
Altın fiyatı ve stagflasyon
1970'lerdeki stagflasyon sırasında altın en güçlü varlıklardan biri olmuş ve diğer varlık sınıflarından daha iyi performans göstermiştir. Bu nedenle, 2022 yılında stagflasyonun altın fiyatı için yine olumlu bir senaryo olacağı varsayılabilir.
Altının stagflasyon aşamasında bu kadar iyi performans göstermesinin nedeni, "güvenli liman" ve enflasyon çıpası rolüyle, daha huzursuz bir ekonomik durumdan, yüksek enflasyon oranlarından ve düşen reel faiz oranlarından faydalanabilmesi olduğu varsayılabilir.
"Yüzde 2 ila 3 arasında pozitif reel faiz oranları görmediğimiz sürece altın işe yarar"
- Ronald Stöfferle
Altın uzmanı Ronald Stöfferle, Wiener Zeitung'daki yazısında, reel faiz oranları düşük kaldığı sürece, "altın fiyatında gelecekteki ilerlemeler için temelin" hazır olduğunu savunuyor. Stöfferle, orta vadede tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşılmasını ve 12 ila 18 ay içinde troy ons başına 2.300 dolara kadar yükselmesini bekliyor.
Sonuç: Altın ile iyi donatılmış
1 ons Viyana Filarmoni Ukrayna ve Rusya arasındaki savaş ne kadar uzun sürerse, küresel ekonomi üzerindeki etkisi de o kadar büyük olacaktır. Devletlerin ve merkez bankalarının bu sonuçları hafifletmek için ekonomilerini büyük ölçüde desteklemeye devam etmek zorunda kalacakları varsayılabilir.
Bu nedenle merkez bankalarının, en azından Fed'in söz verdiği para politikasındaki hızlı değişime sadık kalıp kalmayacağı tartışmalıdır. Temel faiz oranları artırılsa bile, asıl soru enflasyonu hızlı bir şekilde durdurup durduramayacaklarıdır.
Bununla birlikte, varlıklarının bir kısmını fiziksel altınla korumaya almış olan herkes kendini iyi donanımlı sayabilir. Güvenli bir liman olarak altın ve değer saklama aracı olma niteliği, varlıkları uzun vadede değer kaybından korumanın muhtemelen en iyi yollarından biridir.
