Inflácia nás má pevne v rukách. Zdá sa, že vysoká miera inflácie teraz núti reagovať aj centrálnych bankárov. Ekonómovia dúfajú, že americký Fed aj ECB pre eurozónu zvýšia svoje kľúčové úrokové sadzby. Je rok 2022 rokom obratu úrokových sadzieb? Vplyv na finančné trhy by bol pravdepodobne obrovský. Čo však obrat úrokových sadzieb znamená pre fanúšikov zlata?
Fed: Zvýšenie úrokových sadzieb v štyroch krokoch v roku 2022
Predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell a ministerka financií Janet Yellenová predpokladajú, že hospodársky vzostup v štátoch má takú dynamiku, že "podpora" menovej politiky už nie je potrebná. Najväčším problémom americkej ekonomiky tak už nie sú údaje o hospodárskej aktivite a nezamestnanosti, ale inflácia, ktorá naposledy vzrástla na plných 7 % ku koncu roka 2021.
Analytici očakávajú, že Federálny rezervný systém v USA tento rok zvýši úrokové sadzby v štyroch krokoch. Prvý skok sa pravdepodobne uskutoční v polovici marca. Očakáva sa zvýšenie o 50 bázických bodov, teda o 0,5 %.
To zrejme znamená, že mimoriadne uvoľnená menová politika USA sa konečne končí. Fed už v novembri 2021 znížil nákupy dlhopisov. So zvýšením kľúčovej úrokovej sadzby sa nákupy dlhopisov pravdepodobne úplne ukončia v marci.
"Madame Inflation" a kľúčová úroková sadzba ECB
Kým sa teda USA uberajú novými cestami v menovej politike, šéfka ECB Christine Lagardeová ešte koncom minulého roka vylúčila zmenu úrokových sadzieb v roku 2022. Situácia v korune si naďalej vyžaduje uvoľnenú menovú politiku. Kľúčová úroková sadzba ECB preto zatiaľ zostane na úrovni 0,0 %.
Tento postoj je obzvlášť znepokojujúci, keďže samotná ECB v súčasnosti predpovedá na rok 2022 mieru inflácie na úrovni 3,2 %. Teda mieru inflácie, ktorá je jednoznačne nad cieľovou hodnotou 2,0 %, ktorú si sama stanovila.
ECB tiež len mierne zmierni svoj súčasný kurz, pokiaľ ide o nákupy dlhopisov. V marci sa skončí núdzový program Corona PEPP, ale do "starého" programu APP budú napumpované ďalšie miliardy.
Ako reaguje cena zlata na zmenu úrokových sadzieb?
V minulosti sa ukázalo, že zvyšovanie kľúčových úrokových sadzieb zvyčajne brzdí cenu zlata. Najmä vyššie nominálne úrokové sadzby v USA spôsobujú, že zlato sa pre investorov javí ako menej atraktívne. Je to preto, že bezúročné zlato neprináša výnos v porovnaní s inými bezpečnými investíciami, ako sú napríklad štátne dlhopisy. Dopyt na svetovom trhu so zlatom by preto mohol klesnúť a znížiť jeho cenu. Zatiaľ sa však nezdá, že by pomerne konkrétna perspektíva vyšších úrokových sadzieb mala negatívny vplyv na cenu zlata.
So zlatom sa stále obchoduje v amerických dolároch. Ak by sa dolár posilnil v dôsledku vyššej kľúčovej úrokovej sadzby, ovplyvnilo by to aj cenu zlata v iných menách. Zlato by sa stalo drahším v eurách, librách alebo jenoch. Cena zlata v eurách by preto v dôsledku pomeru eura a dolára vzrástla.
Zlato by malo byť naďalej žiadané ako inflačná kotva a stabilizátor v portfóliu. Aj keď je cena zlata výrazne orientovaná na americký trh a politiku Fedu, vplyv má aj ďalší vývoj. A ak napríklad ECB naďalej nebude robiť nič proti inflácii, reálne aktíva, a teda aj drahé kovy ako zlato a striebro, zostanú dôležitou poistkou proti inflácii.
Mali by ste ešte stále kupovať zlato?
Našim klientom vždy odporúčame, aby si určitú časť svojich úspor zabezpečili zlatom, striebrom alebo inými drahými kovmi. Všeobecne platí, že ideálne je investovať do zlata 10 až 20 % aktív.
V každom prípade by sa investícia do drahých kovov mala považovať za dlhodobú investíciu, ktorej hlavným cieľom je chrániť majetok pred infláciou a stratou hodnoty. Zlato a striebro nie sú vhodné na krátkodobé špekulácie.
Ak chcete nakupovať drahé kovy ako cenný papier alebo na dlhodobé zhromažďovanie majetku, odporúčame vám nakupovať malé množstvá zlata v pravidelných intervaloch. Pri tejto stratégii možno výkyvy ceny zlata optimálne vyrovnať.
