Náročná cesta k najnovšej nahrávke
Cenou zlata sa zaoberám denne už takmer 20 rokov. A opakovane som zažil úžasné veci.
- Všeobecná komoditná rally z roku 2005.
- Explózia cien po bankrote spoločnosti Lehman v roku 2008 a výpredaj v nasledujúcich mesiacoch.
- Najvýraznejšia fáza nastala okolo roku 2010, keď cena zlata prvýkrát od roku 1980 dosiahla rekordnú úroveň a v Nemecku sa otvorilo mnoho nových obchodov so zlatom.
- Potom nastala horúca fáza manipulácie s cenami zlata. Najmä po takzvanom "Draghiho pute" a s dvoma nevysvetliteľnými prepadmi cien zlata v roku 2013, ktoré do konca roka 2015 zbavili trh všetkej eufórie.
- Neskôr sa početné prípady manipulácie dostali na súd.
- A napokon celosvetový nedostatok zlata a striebra v dôsledku koronavírusovej krízy v roku 2020 - s doslovným precenením fyzického drahého kovu.
- A nedávno investori zaútočili na obchody s drahými kovmi - nie však primárne s cieľom nakupovať zlato, ale predávať mince a prúty na nevídaných úrovniach.
Po desaťročiach, keď cenu zlata diktovala najprv malá skupina bankárov v Londýne a neskôr veľké americké investičné banky prostredníctvom obchodovania s papierovým zlatom, sme nedávno na medzinárodnom trhu so zlatom zaznamenali určitý zlom.
Úloha Číny
O vplyve Číny sa v posledných mesiacoch veľa písalo, vrátane Goldreporteru. Obrovský fyzický dopyt z Ďalekého východu a výrazný nárast cien v Číne vyprázdnili trezory na Západe a v poslednom čase boli významným impulzom pre rýchlu rally zlata.
Tento týždeň cena zlata vzrástla na viac ako 2 500 USD za uncu. To znamená, že cena drahého kovu od začiatku roka vzrástla o takmer 500 USD, teda o dobrých 22 %. No zatiaľ čo v prvom štvrťroku sme takmer nezaznamenali žiadne výrazné poklesy cien, na začiatku druhého polroka sa volatilita zvýšila. Jasne to vidieť na vyššie uvedenom grafe zlata.
S klesajúcim dopytom po zlate zo strany Číny - žiadne ďalšie (oficiálne) vládne nákupy, nižší dovoz zlata zo Švajčiarska, nižšie prirážky k cene zlata v Číne - získali veľké západné banky opäť väčší vplyv na vývoj ceny zlata. K obnoveniu "starých poriadkov" je však ešte ďaleko. Po posledných cenových neúspechoch sa cena zlata opakovane vrátila na sever. A zdá sa, že sa tak stalo bez skutočne rozpoznateľného dôvodu.
Samozrejme, starí zlatí králici teraz môžu presvedčivo tvrdiť, že ide o logický dôsledok neobmedzeného rastu peňazí. Z dlhodobého hľadiska určite áno. Ale krátkodobé impulzy majú zvyčajne iný charakter. Vyplývajú z okamžitého, často špekulatívneho dopytu - či už vo fyzickej podobe, alebo vo forme papierového zlata.
Rastúca sila Číny pri obchodovaní so zlatom
V tejto súvislosti sa v apríli objavil zaujímavý článok v časopise Financial Times. Noviny v ňom informovali o čínskej obchodnej spoločnosti Zhongcai Futures, ktorá nakúpila 50 ton zlata na Šanghajskej burze futures (SHFE). Informuje aj o ďalších obchodníkoch mimo tohto odvetvia (Citic Futures, Guotai Junan Futures), ktorí si na čínskom trhu s futures vytvorili veľké pozície v zlate.
Dôležitý je tento rozdiel: s fyzickým zlatom sa obchoduje na Šanghajskej burze zlata, zatiaľ čo s futures na zlato sa obchoduje na SHFE.
Cenová suverenita
Vo všeobecnosti sa objem obchodovania a trhový význam čínskej burzy zlata v posledných rokoch v porovnaní s hlavnými západnými centrami obchodovania so zlatom prudko zvýšil. Na čínsky trh so zlatom sa presťahovali veľké objemy kapitálu. Zlato sa čoraz viac považuje za bezpečnú (špekulatívnu) investíciu. Čínsky burzový trh pritom v posledných rokoch nemal čo ponúknuť (pozri graf nižšie):
Svetová rada pre zlato medzitým nedávno hovorila o Číne ako o novej cenovej sile. A tento vývoj by sme mali vo vyššie opísanom kontexte vnímať s určitou dávkou úžasu. Trh totiž môže dávať, ale môže aj brať.
V tabuľke vyššie je uvedený priemerný denný objem obchodov v miliardách amerických dolárov v rôznych centrách obchodovania so zlatom na celom svete (zdroj: World Gold Council).
Tu môžete vidieť, ako objem obchodov so zlatom na šanghajskej burze futures najmä v apríli prudko vzrástol a výrazne sa priblížil k objemu obchodov na COMEX. V tom čase bol priemerný denný objem na SHFE 41,12 miliardy USD, zatiaľ čo na COMEX sa obchodovalo s futures na zlato v priemernej hodnote 66,42 miliardy USD.
Do júla objem obchodovania na SHFE opäť výrazne klesol na priemerných 22,81 miliardy USD denne.
Treba tiež poznamenať, že v apríli 204 sa v Číne obchodovalo 18-krát viac s papierovým zlatom (SHFE) ako s fyzickým zlatom (SGE). Do júla tento pomer klesol na 13 : 1.
Často sa stane niečo neočakávané
Tento vývoj opäť ukazuje, že prudký nárast ceny zlata v tomto roku je do veľkej miery spôsobený špekulatívnymi obchodnými aktivitami na Ďalekom východe. Nejde pritom len o vplyv fyzického dopytu. Najmä trh s papierovým zlatom v Číne sa v poslednom čase stáva čoraz aktívnejším.
Vráťme sa na Západ. Vždy, keď sa naskytne príležitosť na uplatnenie vplyvu, veľké americké banky sa snažia viac ovplyvniť tvorbu ceny zlata. Dôvodom je skutočnosť, že veľké banky v poslednom čase vytvorili veľké krátke pozície v obchodovaní s futures kontraktmi na zlato na COMEXe, čo by mohlo pre banky predstavovať rastúce finančné riziko: Cena zlata: americké banky sedia na veľkých krátkych pozíciách. Doslova čakajú na svoju veľkú príležitosť.
Z tohto dôvodu by investori do zlata mali zostať skromní, pokiaľ ide o nedávny pohyb cien zlata, a nemali by prepadnúť prílišnej eufórii. Toto odporúčanie nie je myslené ako všeobecné varovanie. Veci sa však môžu otočiť a cena zlata môže rýchlo a zdanlivo "nevysvetliteľne" zmeniť smer.
Napríklad, ak sú veľkí čínski investori do zlata nútení hromadiť hotovosť. Ak sa čínska zlatá rally skončí. A ak veľké americké banky náhle opäť výraznejšie presadia svoje záujmy o cenu zlata.
Nezabúdajte, že mnohé veľké investície v Číne sú financované aj z úverov. Peniaze sú lacné, príležitosti na trhu so zlatom sa zdajú byť veľké. Poučil nás o tom aj nedávny príklad Japonska, keď praskol japonský carry trade a cena zlata (nakrátko) padla na kolená spolu s akciovými trhmi: Panika na finančných trhoch a zlato: to bol varovný výstrel!
Pákové investície a viera v nekonečný býčí trh boli vždy najväčším nebezpečenstvom pre finančné trhy.
Keď sa rally poháňaná špekuláciami zmení na rally, silné korekcie málokedy trvajú dlho. A to by bola ďalšia skutočná príležitosť na nákup zlata.
Súčasná technológia diagramu
Pozrime sa tiež na aktuálne technické ukazovatele. Rally cien zlata má za sebou dlhú cestu. Aj keď sa nám tento týždeň ešte nepodarilo identifikovať skutočne "prekúpenú" situáciu, nedávny rast ceny by sa mohol spočiatku vyriešiť v "medvedom kline" v zostupnej reverznej formácii. Signály v polovici týždňa však ešte neboli jednoznačné.
V eurovom vyjadrení sa cene zlata v poslednom období niekoľkokrát nepodarilo dosiahnuť hranicu 2 300 EUR. Aj tu musíme naďalej sledovať, či rally v krátkodobom horizonte nestratí časť svojej pary. V takom prípade by oblasť 2 180 EUR mohla prípadne ponúknuť dobré príležitosti na vstup pre dlhodobých investorov do zlata.
Parkovisko - zdarma vo dvore